中央汇金再次出手稳市，A股后市行情如何演绎？

受美关税政策冲击，全球资本市场持续震荡。清明节后首个交易日，亚太市场全面下跌，A股三大股指跌超7%。

截至4月7日收盘，日经225指数收跌7.83%，韩国综合指数收跌5.57%，台湾加权指数收跌9.70%，恒生指数下跌13.22%。A股主要股指集体收跌，沪指、深证成指、创业板指分别下跌7.34%、9.66%、12.50%。

同日，中央汇金再次出手“稳市”。据中央汇金公司公告，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

此轮关税冲击下，A股后市行情如何演绎？券商分析认为，短期不确定性下市场难免出现波动，但国内政策对冲势在必行，市场有望呈现先抑后扬的走势。

A股震荡回撤，避险资金涌入国债

4月7日，全球资本市场持续震荡回调，亚太主要股指全线大跌，多个亚太主要股指和股指期货发生暂停交易、熔断等情况。

7日早盘开市，日经225指数跌幅超过8%，日经225指数和东证指数期货在大幅下跌后触发熔断并暂停交易；韩国交易所在KOSPI 200指数期货下跌5%后，启动了KOSPI的sidecar停牌机制，并暂停程序化交易5分钟；中国台湾交易所也在开盘后快速下跌并触发熔断。截至收盘，日经225指数收跌7.83%，韩国综合指数收跌5.57%，台湾加权指数收跌9.70%，恒生指数下跌13.22%。

A股市场，主要指数集体收跌，截至收盘，上证指数收跌7.34%，深证成指收跌9.66%，创业板指收跌12.5%，北证50收跌17.95%。全市场成交额16180亿元，较上日放量4597亿元。全市场超5200只个股下跌，逾2900股跌停。板块题材上，农业、转基因板块逆势上涨；消费电子、电池板块、互联网服务等板块跌幅居前。

受美关税政策冲击，市场避险情绪升温，黄金持续下跌，资金涌入国债市场。截至7日收盘，沪金主连收跌2.85%；国债期货集体上涨，30年期主力合约涨1.79%，10年期主力合约涨0.56%，5年期主力合约涨0.34%，2年期主力合约涨0.09%，长期、超长期限国债下行幅度9BP左右。

同日，中央汇金再次出手稳市。中央汇金7日下午发布公告称，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持。Wind数据显示，多只宽基ETF成交额显著放量。截至收盘，华泰柏瑞沪深300ETF二级市场成交额突破243亿元，易方达沪深300ETF成交额突破百亿元，中央汇金持有的多只ETF成交额较前一日成倍增长。

市场分析认为，美国关税加剧全球贸易摩擦，对全球和中国市场都带来不利影响，市场对此超预期政策未有足够心理准备，短期市场冲击不可避免。

中银证券表示，海外扰动下短期市场仍处于risk-off阶段，市场避险情绪短期或加速升温，风险资产普遍面临调整压力。

“关税进展仍有不确定性，但衰退预期交易正加速切换到衰退交易，中美周期同频时点可能提前。” 中信证券分析，短期看，特朗普正以极限施压策略换取更大利益，后续关注各国协商进展和行业豁免情况，在此之前，预计风险偏好降低，市场波动加剧，但仍处于衰退预期交易阶段。中期看，关税政策使美国经济面临更大的滞胀风险，也让美联储的对冲政策受到制约，市场从衰退预期交易转向衰退交易的可能性上升。

后市行情如何演绎？

在此轮关税政策冲击下，A股后市行情如何演绎？券商普遍认为，短期不确定性下市场难免出现波动，但国内政策对冲势在必行，市场有望呈现先抑后扬的走势。

中金公司认为，本次加征关税虽难免对中国经济带来挑战，相比2018年或者相比过去3年，中国股票市场具备较多有利条件，包括地缘叙事和科技叙事的变化，以及中国资产本身的估值优势，和宏观政策发力的空间。

“中国资产短期相比全球股市具备韧性，中期机会大于风险，若政策应对得当，市场风险溢价有望继续好转，‘中国资产重估’仍在进行时。” 中金公司表示。

招商证券表示，4月A股市场可能会呈现先抑后扬的走势。中下旬开始，业绩披露高峰期将结束，而4月下旬召开的政治局会议可能会进一步定调财政支出提速或者其他稳增长的政策落地。随着外部冲击也有望阶段性缓解，市场或重新回到上行趋势并加速上行。

国泰君安证券认为眼下重要的是守正。关于中国市场，首先要有信心，经过三年的出清、决策层对于扭转形势的决心以及无风险利率下降带动增量入市，2025年中国股市“转型牛”确立。接下来，海外市场的大幅波动下预计周初A股对扰动因素将会有快速计价，而负面预期的快速定价后，或存在短期修复性的机会与超跌反弹。

策略方面，中信证券认为，中国政策发力时点可能提前，中美周期同频时点可能提前，核心资产的配置性机会窗口随之提前，甚至可能与此次外部冲击落地带来的交易性机会出现重合。

中信建投表示，高关税恐将美国拖入滞胀甚至衰退的泥潭，我国外需受到冲击，政策发力对冲的必要性随之提升，目前储备工具和政策空间较为充足。中短期聚焦关税免疫和绩优方向，重视红利资产配置价值，中长期关注重点或移至“下沉市场”，寻找绩优方向。